銅價(jià)緣何上行
今年以來(lái)，上行紐約金屬交易所銅期貨最高漲幅已在20%左右，走勢注目上海期貨交易所銅期貨價(jià)格也基本在76000元至80000元高位區間波動(dòng)。引人銅的后市走勢引人注目，后市如何？將何
銅，被譽(yù)為“銅博士”，上行因其廣泛應用于電氣、走勢注目輕工、引人機械制造、后市建筑工業(yè)、將何國防工業(yè)等領(lǐng)域，上行其需求通常被視為能直接反映廣泛的走勢注目經(jīng)濟發(fā)展動(dòng)向，因而得此雅稱(chēng)。引人近年來(lái)，后市銅的將何需求呈現多元化態(tài)勢。電力行業(yè)是銅的最大下游應用領(lǐng)域，2022年，電力行業(yè)耗銅量占銅總消耗量的比重達48%；家電行業(yè)次之，占比為14%；其余依次為交通運輸業(yè)、建筑業(yè)、電子行業(yè)，占比均在9%至10%之間。
國內電網(wǎng)建設對銅需求的拉動(dòng)作用顯著(zhù)。2023年，國家電網(wǎng)基本建設投資完成額達5275億元，同比增長(cháng)5.3%；2024年前三季度，同比增長(cháng)超21%。從全球視角看，主要經(jīng)濟體都在積極推進(jìn)電力系統的更新與改造。比如，美國能源部(DOE)宣布在5年內投資105億美元推動(dòng)電網(wǎng)轉型；歐盟“歐洲電網(wǎng)行動(dòng)”計劃在2030年前新增5840億歐元的投資。
新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展也推動(dòng)了銅需求的增長(cháng)。在新能源領(lǐng)域，風(fēng)電、光伏單位裝機耗銅量是傳統能源發(fā)電耗銅量的2倍至5倍。以電動(dòng)車(chē)為例，其用銅量為燃油車(chē)的4倍。當下火熱的人工智能同樣是耗銅大戶(hù)，全球數據中心建設熱潮直接拉動(dòng)了銅消費。在算力與電力疊加效應下，銅消費年增速或達4%至5%，遠超2%的歷史均值。新能源與數字化變革正在重塑銅消費的需求曲線(xiàn)。
目前，銅市場(chǎng)處于供需緊平衡狀態(tài)。紫金天風(fēng)期貨研究所有色金屬研究總監周小鷗表示，近期銅價(jià)上漲是多因素交織驅動(dòng)的結果。從中長(cháng)期來(lái)看，銅價(jià)的關(guān)鍵在于礦山資源。全球高品質(zhì)銅礦山資源逐漸減少，產(chǎn)能受到限制，新的優(yōu)質(zhì)銅礦勘探與開(kāi)發(fā)進(jìn)展緩慢，從發(fā)現到投產(chǎn)周期長(cháng)，難以快速填補供應缺口。而近期貿易政策則成為價(jià)格上漲的觸發(fā)因素。近期，美國計劃對進(jìn)口銅加征25%的關(guān)稅，導致紐約商品交易所銅價(jià)明顯高于倫敦金屬交易所銅價(jià)。這意味著(zhù)在關(guān)稅正式實(shí)施前，全球銅可能因套利和美國企業(yè)備庫需求而流向美國，使得美國之外的其他地區面臨供應緊張的壓力。
“市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)，已經(jīng)從消費端轉向了供應端，這一現象不僅體現在銅市場(chǎng)，鋁、鋅、錫甚至其他有色金屬品種也同樣如此?！敝苄→t表示，銅具有金融屬性，即便考慮消費趨弱的因素，銅礦供應依然偏緊。正因如此，很多私募持續對銅進(jìn)行多配操作，市場(chǎng)上股票與期貨的聯(lián)動(dòng)也很明顯。
金瑞期貨研究所所長(cháng)李麗表示，銅原料市場(chǎng)維持緊缺狀態(tài)，加工費持續被壓縮。在精銅市場(chǎng)方面，春節以來(lái)季節性累庫基本結束，隨著(zhù)需求回歸，銅市場(chǎng)即將進(jìn)入去庫模式。從后期來(lái)看，供應端受原料及利潤限制，維持當前偏高產(chǎn)量水平存在難度。原料偏緊和現貨去庫對銅價(jià)形成較強支撐，預計銅價(jià)在旺季仍將保持偏強運行。但風(fēng)險點(diǎn)在于美國經(jīng)濟走弱下的衰退預期反復以及關(guān)稅政策等。
“不建議高位追漲，因為一旦價(jià)格拉漲后出現回撤，曲線(xiàn)也將較為陡峭?！眹镀谪浹芯吭河猩饘俳M組長(cháng)肖靜表示，國內銅價(jià)的上行空間主要關(guān)注美盤(pán)銅價(jià)圍繞美國關(guān)稅政策的不確定性，國內供求基本面主要以逐漸托底、抬升滬銅震蕩的下方支撐為主。專(zhuān)家建議，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應充分利用期貨的套期保值功能，適時(shí)開(kāi)展原料套保，以有效應對銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險，穩定企業(yè)經(jīng)營(yíng)。(經(jīng)濟日報記者 ?；荽?